以太坊核心PoS合并主体升级在2022年9月15日正式落地完成，后续分多轮落地功能性迭代升级，上海、坎昆、Pectra、Fusaka等关键版本依次在2023至2025年完成主网上线，现阶段以太坊仍按照官方路线持续进行轻量化优化升级，没有全网终极收官式升级节点。
作为以太坊从工作量证明转向权益证明最关键的合并升级，北京时间2022年9月15日上午完成区块高度15537394的网络切换，终端总难度达标后彻底关停PoW挖矿产出，全网能源消耗相较此前下降约99.95%，单日ETH通胀从原先约13000枚压缩至1700枚左右，标志以太坊耗费数年的共识转型主体工程落地。在此之前，2020年12月1日信标链先行上线作为PoS底层测试载体，2022年9月6日Bellatrix信标链前置升级完成规则适配，多轮测试网分叉、影子分叉全流程排查漏洞，才保障主网合并零重大故障平稳落地，也是币圈投资者关注度最高的一轮里程碑升级。
合并落地仅完成共识切换，但质押解锁、二层扩容等配套功能并未同步开放，因此以太坊开启后续阶段性硬分叉升级。2023年4月12日Shapella（上海+卡佩拉）升级上线，落地EIP4895提案，正式放开信标链质押ETH全额与部分提款通道，解决合并后质押资产锁仓无法赎回的市场痛点，大量早期质押资金迎来流动性释放，直接影响二级市场ETH流通盘变化；2024年3月13日Dencun（坎昆）升级落地EIP4844，引入Blob数据块存储方案，核心利好Layer2生态，大幅降低二层链上转账Gas成本，成为Arbitrum、Optimism等头部二层项目扩张的关键基础。
2025年以太坊接连落地两轮重要主网升级，5月7日Pectra升级聚焦账户抽象、验证者手续费规则优化，简化普通用户链上交互门槛，优化节点质押奖惩机制；12月3日Fusaka升级上线PeerDAS数据可用性技术，进一步扩容Blob承载上限，持续夯实以太坊扩容路线中以Rollup为核心的底层架构。从技术规划来看，以太坊没有一次性全量升级完毕的设定，官方路线里Glamsterdam、Hegotá等新版本处于持续开发状态，升级呈现常态化小迭代、阶段性大硬分叉的节奏，后续优化集中在Verkle树、状态过期、分片相关技术落地，不会出现全网一次性终极升级结束的时间点。
区分主体合并升级和后续功能升级是研判行情的关键，合并落地改变ETH通胀模型，上海升级影响筹码流通，坎昆升级拉动二层板块叙事，历次大版本上线前后往往伴随板块资金异动。多数散户容易混淆“合并升级完成”和“以太坊整体升级结束”两个概念，前者有明确日期，后者属于长期持续的技术迭代，没有确切收官时间。
