比特币刚诞生时不存在可交易的市场价格，第一个人为测算的参考汇率出现在2009年10月5日，折算单枚比特币约0.00076美元，而创世区块挖出之后长达九个月时间里比特币价值等同于零。很多新人会混淆诞生时间和定价时间，2009年1月3日创世区块被挖出，比特币网络正式上线，但是这时没有交易渠道，没有买卖双方，它仅仅是一段可以被挖矿产出的代码，只能在早期极客之间无偿转账，无法兑换美元，自然没有公认报价。普通家用电脑依靠CPU就可以参与挖矿，区块奖励固定为50枚比特币，全网算力极低，早期矿工很容易挖出大量代币，只是这些币没有变现路径，只能存放在本地钱包当中，谈不上实际购买力。
2009年10月公布的这一组汇率并不是市场撮合形成的交易价，只是网站运营者依靠挖矿耗电成本推算出来的参考标价，计算逻辑是用当年美国居民用电单价，除以一台高性能电脑挖矿产出比特币的数量，得出1美元能够兑换1309.03枚比特币的换算比例。这个定价方式有着明显的局限性，它忽略了市场供需关系，只是单纯以生产成本锚定价值，网站本身的交易体量极小，参与的人员寥寥无几，币圈社区并没有完全接纳这个价格作为交易基准。论坛内部不少交易者私下互换比特币，成交的比例参差不齐，没有统一标准，同样数量的比特币，在不同交易者手中能兑换的法币数额差距很大，零散的场外交易没有办法形成稳定公允的市价。
真正由买卖双方自由博弈出来的市场价格，出现在2010年3月，第一家撮合式交易网站上线之后完成了第一笔自主匹配订单，初期挂单报价大约0.0067美元每枚比特币，网站注册用户仅有个位数，每日成交额往往只有几美元，流动性近乎枯竭。平台初期依靠PayPal完成法币划转，交易流程简陋，没有风控机制，订单簿信息简单，连基础的行情图表都不存在。即便有了公开交易渠道，比特币依旧属于小众实验品，外界几乎没有关注，绝大多数互联网用户完全不知道这个加密网络的存在，交易人群集中在密码学爱好者和技术开发者圈层当中，参与交易的目的大多出于试验心态，并非投资获利。
2010年5月22日的披萨交易，是比特币第一次完成现实商品交换，程序员用一万枚比特币换取两份披萨，披萨市价约41美元，按这笔实物交易折算单枚币价约0.0041美元，这也是流传最广的早期成交价。这笔场外交易发生在论坛协商场景之下，并不依托交易所订单簿完成，只能作为单次交易的对价，不能代表全网统一市价。在这之后比特币的价格开始缓慢抬升，同年7月知名交易所上线，订单数量快速增加，流动性得到改善，价格波动开始变得频繁，月底价格攀升至0.08美元附近，市场定价机制才算初步成型。直到2011年2月，比特币价格首次站上1美元关口，标志着它脱离了极客圈层的小众试验，慢慢走进大众视野。
梳理完整的发展脉络不难发现，想要讲清比特币刚开始值多少钱，不能只拿某一个数字下定论，要区分无价值阶段、成本测算标价、场外实物成交价、交易所撮合市价四个不同阶段。刚挖出创世区块时无价可依，2009年10月出现基于电费算出的参考汇率，2010年春季诞生交易所交易价格，披萨交易提供了现实交易对价，几个数值分别对应不同发展阶段，不能混为一谈。早期低廉的价格来自极低的共识、稀少的参与者和没有成型的交易市场，价值不是代码自带的属性，而是在一次次交易、交换行为当中慢慢被市场赋予。了解这段起点时期的细节，也能看清加密资产价值发现的完整路径，任何资产都需要经过漫长过程，才能形成被市场广泛认可的价格。
