USDT出现价格下跌、产生负溢价，核心诱因是市场供需关系失衡，叠加宏观行情、资金流向以及场外交易环境共同作用造成的短期现象，并不代表稳定币本身锚定机制彻底失效。很多新手会误以为USDT理论价格固定为1美元就永远不会波动，但现实中交易所、场外市场的成交价格由交易者买卖报价决定，供需变化会持续造成价格围绕1美元上下浮动，下跌本质就是市场里卖出USDT的力量高于买入力量。
加密大盘整体走弱是促使USDT折价非常常见的因素，当比特币、以太坊等主流币种持续回调，大量交易者会选择止盈、清仓，把各类币种兑换成USDT之后，继续在场外卖出兑换法币离场。市场中源源不断涌出USDT卖单，需求却没有同步增长，价格自然承压下行。与此同时，部分资金会进行赛道切换，将USDT兑换为USDC等其他稳定币，也会阶段性降低市场对USDT的需求，放大下跌幅度。
场外市场流动性变化与汇率波动同样不可忽视，国内用户接触最多的USDT报价来自平台P2P商家报价，美元兑人民币汇率的波动会直接影响商家的定价预期。如果人民币走强，商家持有USDT的意愿下降，会主动下调收购价格；另外监管消息、大额商家集中撤单、大额资金集中变现，都会短时间造成流动性缺口，引发价格快速下滑。除此之外，不同公链之间转账存在手续费、时间差，跨链套利存在成本，难以瞬间抹平各个渠道之间的价差，也会让折价行情维持一段时间。
投资者还需要区分短期正常折价和深度脱锚的风险差异，一般小幅折价大多能够依靠市场套利资金修复，当价格明显低于1美元，套利机构会低价收购USDT，向发行方申请赎回美元获利，持续的套利行为会逐步托底价格。但如果市场大范围出现对储备资产的担忧情绪，大量用户集中发起赎回，则有可能加剧下跌风险。普通交易者不要单纯依靠USDT涨跌预判大盘，同时避免在折价剧烈的时候盲目大额买卖，防范交易滑点与各类交易骗局。
